據(jù)IMF表示，由于歐洲和一些新興市場經(jīng)濟(jì)疲軟，加上貿(mào)易緊張局勢未能得到解決或進(jìn)一步損害全球經(jīng)濟(jì)，因此再次下調(diào)今明兩年全球經(jīng)濟(jì)成長預(yù)估。這已是IMF在三個(gè)月來第二次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)成長預(yù)估。

　　根據(jù)IMF預(yù)測，今年全球經(jīng)濟(jì)將成長3.5%，明年將成長3.6%，較去年10月的經(jīng)濟(jì)成長預(yù)估分別下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)和0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　IMF主席拉加德在達(dá)沃斯論壇的新聞發(fā)布會(huì)上表示，經(jīng)過兩年的穩(wěn)健擴(kuò)張，全球經(jīng)濟(jì)正以低于預(yù)期的速度成長，且風(fēng)險(xiǎn)正在上升。雖然不意味著全球經(jīng)濟(jì)衰退即將來臨，但全球經(jīng)濟(jì)增長更大幅度下滑的風(fēng)險(xiǎn)無疑增加了。

　　她還敦促政策制定者通過增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)對風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力，為“嚴(yán)重放緩”做好準(zhǔn)備。“各國的主要共同政策重點(diǎn)是一道迅速解決貿(mào)易分歧及其帶來的政策不確定性，而不是進(jìn)一步增加有傷害性的壁壘，令正在放緩的全球經(jīng)濟(jì)更加不穩(wěn)定。”

拉加德在IMF2019全球經(jīng)濟(jì)展望會(huì)發(fā)言

全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張勢頭放緩

　　除了貿(mào)易不確定性之外，IMF認(rèn)為還有諸多因素可能觸發(fā)全球經(jīng)濟(jì)下行。尤其是隨著美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息、歐洲央行退出QE（量化寬松）購債計(jì)劃，融資環(huán)境已經(jīng)從去年秋季以來收緊，且公私部門的債務(wù)處于相當(dāng)高水平。同時(shí)，下行風(fēng)險(xiǎn)也包括了英國“無協(xié)議脫歐”等。

　　具體數(shù)據(jù)來看，盡管全球經(jīng)濟(jì)仍然在擴(kuò)張，但是去年三季度的增速在部分經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)低于預(yù)期。四季度高頻數(shù)據(jù)閃現(xiàn)了動(dòng)能放緩的信號(hào)，在美國地區(qū)以外，工業(yè)生產(chǎn)開始放緩，尤其是資本品，且全球貿(mào)易遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2017年的平均水平。“真實(shí)的數(shù)據(jù)可能更為弱勢，尤其是整體數(shù)據(jù)可能會(huì)因?yàn)?lsquo;搶進(jìn)口’而虛高，新產(chǎn)品的發(fā)布也暫時(shí)帶動(dòng)了科技出口。”IMF稱。

　　在這一背景下，全球主要央行更為謹(jǐn)慎，美聯(lián)儲(chǔ)開始釋放鴿派信號(hào)，尤其是暗示2019、2020年加息節(jié)奏放緩；歐洲央行雖然在去年12月結(jié)束了購債計(jì)劃，但仍表示貨幣政策將維持寬松，至少在今年夏天前不會(huì)開啟加息進(jìn)程。

　　主流機(jī)構(gòu)目前預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能加息1～2次，而2020很難再繼續(xù)加息。魏柏昂則對記者表示，預(yù)計(jì)今年年初甚至上半年，美聯(lián)儲(chǔ)都可能暫停加息，“不過如果未來通脹、薪資持續(xù)向好，美聯(lián)儲(chǔ)在下半年大概率會(huì)繼續(xù)加息，預(yù)計(jì)年中和年末分別加息1次。”他也預(yù)計(jì)，歐洲央行可能會(huì)在2020年初才重啟加息進(jìn)程。

　　IMF預(yù)計(jì)，今年美國經(jīng)濟(jì)增速仍將維持在2.5%，但2020年將放緩至1.8%，這也反映了屆時(shí)財(cái)政刺激退出后的經(jīng)濟(jì)放緩。不過，IMF表示，美國今明兩年的增速仍將維持在潛在增速之上，強(qiáng)勁的內(nèi)需增長將支持進(jìn)口上升，也將擴(kuò)大美國貿(mào)易赤字。

　　值得注意的是，IMF提及了美國政府“關(guān)門”的沖擊。截至1月21日，美國政府關(guān)門進(jìn)入第31天，繼續(xù)延長了這個(gè)“史上最長”的關(guān)門紀(jì)錄。前一日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮發(fā)表直播講話，做出了罕見的妥協(xié)：為70萬名非法移民提供庇護(hù)，換取57億美元修墻費(fèi)。參議院共和黨領(lǐng)導(dǎo)人承諾，計(jì)劃在未來一周采取行動(dòng)，推動(dòng)就特朗普的計(jì)劃舉行投票，迫使議員們對新計(jì)劃采取公開立場。

　　相較于去年10月，IMF也將2019年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測下調(diào)了0.3個(gè)百分點(diǎn)至1.8%。其中，“火車頭”德國增速大幅下調(diào)，這主要由于私營部門消費(fèi)疲軟、工業(yè)生產(chǎn)放緩，尤其是因?yàn)橐肓诵抻啺娴钠嚺欧艠?biāo)準(zhǔn)，同時(shí)海外需求放緩；意大利的國內(nèi)需求也同步放緩，外加此前政府財(cái)政預(yù)算爭論的影響，意大利主權(quán)債券收益率居高不下，導(dǎo)致融資成本攀升。

新興市場動(dòng)能繼續(xù)放緩

　　去年，新興市場的股、債、匯市遭遇“三殺”，隨著投資者開始降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，新興市場經(jīng)濟(jì)體從2018年三季度開始遭遇凈資本外流。IMF也預(yù)計(jì)，2019年新興及發(fā)展中亞洲國家的經(jīng)濟(jì)增速將放緩0.2個(gè)百分點(diǎn)至6.3%。

　　盡管眾多機(jī)構(gòu)認(rèn)為美元將在2019年觸頂，但短中期內(nèi)，如果風(fēng)險(xiǎn)情緒受到抑制，新興市場貨幣仍很難大幅反彈。今年1月，美元實(shí)際有效匯率仍較9月不變，歐元和英鎊分別貶值了2%。

　　去年，由于油價(jià)早前攀升，出于對通脹壓力和貨幣貶值的擔(dān)憂，很多新興市場央行開始加息，只有中國和印度等央行仍按兵不動(dòng)，并啟動(dòng)降準(zhǔn)。IMF認(rèn)為，印度經(jīng)濟(jì)增速有望上行，這主要受益于低油價(jià)和更寬松的貨幣收緊，通脹壓力降低。

　　在眾多新興市場經(jīng)濟(jì)體中，除了中國外，目前機(jī)構(gòu)普遍更看好印度、印尼、巴西等國家。例如渣打認(rèn)為，中國、印度的通脹率正在下降。隨著新興市場貨幣穩(wěn)定下來且通脹走低，部分央行可能會(huì)重啟降息周期，投資者可能會(huì)將資金轉(zhuǎn)回新興市場本幣債市，以尋求降息周期的投資機(jī)遇。未來，隨著貨幣反彈和通脹預(yù)期下降、降息前景增加，投資者將進(jìn)一步投入資金，導(dǎo)致新興市場債、匯市走強(qiáng)。

　　就在IMF報(bào)告發(fā)布之前，中國也公布了最新的GDP數(shù)據(jù)。國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年，初步核算，2018年全年，國內(nèi)生產(chǎn)總值900309億元，同比增加近8萬億元。按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長6.6%，實(shí)現(xiàn)了6.5%左右的預(yù)期發(fā)展目標(biāo)。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)局的說法，中國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)態(tài)勢持續(xù)顯現(xiàn)，朝著實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會(huì)的目標(biāo)繼續(xù)邁進(jìn)。