5家A股上市保險(xiǎn)公司中，中國(guó)人壽率先于昨日發(fā)布2019年業(yè)績(jī)預(yù)增公告：同比增幅約400%至420%的結(jié)果，優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。

　　由于投資收益大幅提升、企業(yè)所得稅明顯減少這兩大行業(yè)利好因素共振，如不考慮企業(yè)可能存在的一些主觀行為，投行人士預(yù)計(jì)，上市險(xiǎn)企2019年將普遍斬獲高增幅業(yè)績(jī)。

　　兩大因素增厚上市險(xiǎn)企利潤(rùn)

　　中國(guó)人壽昨日率先揭起2019年業(yè)績(jī)的蓋頭。2019年，該公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)較2018年度相比，預(yù)計(jì)增加約455.80億元到478.59億元，同比增加約400%至420%。

　　這一成績(jī)單顯然優(yōu)于此前市場(chǎng)預(yù)期。從中國(guó)人壽預(yù)增公告中不難看出，去年凈利潤(rùn)顯著提升的原因有兩大因素：一是，主營(yíng)業(yè)務(wù)改善，尤其是受去年股市表現(xiàn)不俗影響，投資收益同比大幅提升；二是，受益于手續(xù)費(fèi)稅收政策變化影響，保險(xiǎn)企業(yè)所得稅明顯減少。

　　由于保險(xiǎn)公司可投資資產(chǎn)中的一部分投向股票或股票基金，股市回暖對(duì)上市險(xiǎn)企投資收益的帶動(dòng)效應(yīng)明顯。作為金融業(yè)唯一能加杠桿投資股票的機(jī)構(gòu)類別，保險(xiǎn)公司在去年A股上行、押對(duì)基本面向上優(yōu)質(zhì)個(gè)股及科技股和傳媒股等多個(gè)驅(qū)動(dòng)因素下，投資浮盈自然喜人。

　　而前述所提及的手續(xù)費(fèi)稅收政策，是指去年5月29日財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局下發(fā)的《關(guān)于保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策的公告》，明確了2018年度企業(yè)所得稅匯算清繳按照該公告執(zhí)行。

　　這一財(cái)稅新政大幅提高了保險(xiǎn)企業(yè)所得稅稅前扣除比例。具體來(lái)看，從原來(lái)財(cái)險(xiǎn)15%、人身險(xiǎn)（主要為壽險(xiǎn)）10%調(diào)整為統(tǒng)一的18%，并允許超過(guò)18%的部分結(jié)轉(zhuǎn)以后年度扣除（即可遞延）。這一調(diào)整，直接利好財(cái)險(xiǎn)公司和壽險(xiǎn)公司，大幅降低其稅收成本，從而增加稅后利潤(rùn)。

　　具體對(duì)保險(xiǎn)股的利潤(rùn)影響有多大？上市險(xiǎn)企2019年半年報(bào)時(shí)便已透露，將財(cái)稅新政對(duì)公司2018年所得稅費(fèi)用的影響金額具體在2019年確認(rèn)，因此相應(yīng)增加了他們?nèi)ツ甑膬衾麧?rùn)。以已披露預(yù)增公告的中國(guó)人壽為例，因執(zhí)行該新政，該公司2018年度應(yīng)交企業(yè)所得稅減少約51.54億元，相應(yīng)減少了2019年公司所得稅費(fèi)用。

　　“開(kāi)門(mén)紅”可期

　　多數(shù)投行人士認(rèn)為，保險(xiǎn)行業(yè)尤其是壽險(xiǎn)領(lǐng)域最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，今年行業(yè)發(fā)展前景樂(lè)觀。健康險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)等保障型產(chǎn)品需求強(qiáng)勁，上市險(xiǎn)企業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)前景可觀等向好因素是樂(lè)觀預(yù)期的主要依據(jù)。

　　尤其是今年“開(kāi)門(mén)紅”數(shù)據(jù)可期。保險(xiǎn)業(yè)“開(kāi)門(mén)紅”產(chǎn)品一般都會(huì)在每年10月份到次年2月份售賣(mài)。受全球低利率、銀行理財(cái)收益率下降等因素影響，此消彼長(zhǎng)之下，年金保險(xiǎn)產(chǎn)品（分紅型）的吸引力大福提升。

　　其實(shí)，上市險(xiǎn)企今年“開(kāi)門(mén)紅”已如期而至，這從剛剛披露的2019年12月份保費(fèi)成績(jī)單中便可窺一二。主流投行分析表示，去年12月單月，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)的壽險(xiǎn)原保費(fèi)同比增速分別為30.7%、13.4%、6.9%和28.5%，均較11月明顯上升。

　　“開(kāi)門(mén)紅”意味著上市險(xiǎn)企一季度新單保費(fèi)有望明顯好轉(zhuǎn)，相應(yīng)的，保險(xiǎn)配置資產(chǎn)的盤(pán)子也有望擴(kuò)大。在今年股市有望繼續(xù)回暖的一致預(yù)期下，預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企今年權(quán)益資產(chǎn)配置規(guī)模及比例均有望擴(kuò)大。負(fù)債端和資產(chǎn)端的同時(shí)發(fā)力，有望助推上市險(xiǎn)企2020年再創(chuàng)佳績(jī)。

　　此外，還有多家投行研報(bào)中提到近期利好保險(xiǎn)板塊的政策和監(jiān)管趨勢(shì)。比如，多個(gè)引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)公司積極參與多層次養(yǎng)老、醫(yī)療保障體系等文件接踵而至，個(gè)稅改革大幅降低保險(xiǎn)代理人稅負(fù)，保險(xiǎn)公司發(fā)展專屬保險(xiǎn)代理人模式破冰等，這些都將驅(qū)動(dòng)保障型產(chǎn)品取得較好增長(zhǎng)；車(chē)險(xiǎn)監(jiān)管強(qiáng)化明顯，預(yù)計(jì)今年車(chē)險(xiǎn)行業(yè)手續(xù)費(fèi)率處于下降通道，且費(fèi)用強(qiáng)監(jiān)管對(duì)具有品牌、規(guī)模等優(yōu)勢(shì)的上市財(cái)險(xiǎn)公司是利好因素。（作者：黃蕾）