從近期走勢不難看出，人民幣匯率自從打破“7”這一關(guān)口后，持續(xù)保持較高的彈性，這意味著其市場化程度顯著提高。

　　作為銀行間外匯交易市場最重要的參考指標，人民幣對美元中間價昨日調(diào)升241個基點，報6.9915，為5連升，并創(chuàng)下8月6日以來的新高。同日，央行宣布本月20日將在香港發(fā)行100億元人民幣央票，有望進一步穩(wěn)定人民幣匯率的預(yù)期。

　　中間價的引導(dǎo)作用疊加外部環(huán)境改善，使市場風(fēng)險偏好回歸，人民幣匯率水平將更貼近經(jīng)濟基本面。而近期中央經(jīng)濟工作會議傳遞出中國經(jīng)濟穩(wěn)中有進態(tài)勢的信號，也將為人民幣匯率提供強有力的支撐。

人民幣匯率高彈屬性日益顯著

　　實際上，人民幣匯率中間價“回6”在預(yù)料之中。上周，市場再聞佳音，在岸、離岸人民幣匯率已率先升破7.0關(guān)口。

　　在岸人民幣對美元13日開盤便狂飆逾750點，盤中最高至6.9570，創(chuàng)下今年以來最大日漲幅。當日16:30分，該匯率收漲494個基點，報6.9839。隔夜離岸人民對美元也一度漲超1000點至6.9237。

　　昨日，在岸人民幣對美元沖高回落，收跌188個基點，報7.0027。這一短期頻繁異動，側(cè)面反映出人民幣匯率對市場消息頗為敏感，其高彈屬性日益顯著。

　　民生銀行首席研究員溫彬認為，今年人民幣匯率在合理均衡水平上保持穩(wěn)定，但彈性增強。一方面，是由于我國的宏觀經(jīng)濟繼續(xù)運行在合理區(qū)間，金融風(fēng)險總體可控；另一方面，當前匯率的市場化程度更高，能更好地反映出市場的供求關(guān)系，因此彈性擴大。

　　除了事件驅(qū)動的影響，人民幣匯率走向與美元指數(shù)關(guān)系緊密。招商銀行首席外匯分析師李劉陽表示，當前美元匯率已經(jīng)跌穿200日移動平均線，中期技術(shù)性看跌。在全球經(jīng)濟顯露復(fù)蘇跡象且美聯(lián)儲持續(xù)向市場注入流動性的大環(huán)境下，明年美元在基本面上也難獲支撐。美元指數(shù)下跌或?qū)⑻Ц呷嗣駧诺墓乐抵袠小?/p>

　　渣打銀行在最新報告中表示，基于外部風(fēng)險緩釋、基本面支撐和美元走弱，調(diào)升2020年上半年人民幣匯率預(yù)測值至6.86。

夯實匯率穩(wěn)健運行基礎(chǔ)

　　除了人民幣市場預(yù)期管理之外，我國經(jīng)濟穩(wěn)增長的態(tài)勢，也在一定程度上夯實了匯率穩(wěn)健運行的基礎(chǔ)。昨日，國家統(tǒng)計局公布了一系列重磅宏觀數(shù)據(jù)，傳遞出一個明確信號：11月份，主要經(jīng)濟指標好于預(yù)期，國民經(jīng)濟保持穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢。

　　國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家花長春表示，從中央經(jīng)濟工作會議的內(nèi)容來看，政府對中國經(jīng)濟基本面的認識較去年更為樂觀；其次，國際形勢仍較為嚴峻，外需偏弱，但內(nèi)需偏穩(wěn)，能夠保證中美利差維持較高水平，從基本面上也有助于夯實匯率穩(wěn)健運行。

　　“明年我國經(jīng)濟還將繼續(xù)保持韌性，這是匯率企穩(wěn)的基礎(chǔ)。”溫彬表示，隨著金融市場進一步開放，我國資本市場對國際機構(gòu)而言仍有較強吸引力，外資流入將支撐匯率穩(wěn)定。下一步，匯率市場化改革還將豐富市場參與主體，研究推出更多規(guī)避匯率風(fēng)險的產(chǎn)品，從而穩(wěn)固人民幣匯率。

　　此外，央行通過連續(xù)發(fā)行離岸央票等方式，對市場進行了充分的預(yù)期管理。央行宣布，將于12月20日在香港招標發(fā)行今年第十二期央票，期限為6個月（182天），發(fā)行量為100億元。

　　此次為6個月期離岸央票到期滾動發(fā)行。上海立信會計金融學(xué)院劉郭方表示，央行此前提出“建立在香港發(fā)行人民幣中央銀行票據(jù)的常態(tài)機制”，其根本目的在于為離岸人民幣市場提供流動性管理工具，解決其長期以來存在的人民幣流動性短缺問題。在人民幣匯率下行壓力較大時，央行首先收緊離岸市場人民幣流動性，為其提供流動性管理工具，有效管理了市場預(yù)期。